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现在的银行股无法挥去对未来的忧虑

日期:2019-2-1(原创文章,禁止转载)

现在的银行股:无法挥去对未来的“忧虑”

利率市场化如何推进?上周末,央行宣布的相关步骤包括放开贷款利率下限,取消票据贴现利率管制,农信社贷款利率上限完全打开,上周末,在政策正式出台前,银行股再次大跌。

不少分析人士认为经历再次大跌、最终“靴子落地”之后,银行股值得推荐,然而也有市场人士担忧,放开贷款利率下限只是第一步,未来存款利率上限的放开才是真正的“重磅炸弹”。

招商证券(行情,问诊)认为,利率市场化将加速银行之间的分化,负债端的市场化定价将使得资产端定价议价能力高的银行脱颖而出,同时负债管理能力优秀的银行将可以更好地适应利率市场化的冲击。

对息差影响有限

一位私募基金经理向《第一财经日报》记者表示,对大企业贷款占比不高的银行而言,放宽贷款利率下限影响很小,如果以低于贷款基准利率七成来贷款,银行也会觉得无利可图而放弃这种做法,银行股短期内可能有一波利空出云南看癫痫病哪家医院好尽之后的反弹,但随着利率市场化的推进,加上中央并不放松的货币政策会使坏账继续增加,这可能在半年报中有所表现,银行股未来会有再创新低的可能。

英大证券研究所所长李大霄认为,中期来看,利率水平会根据企业的实际情况产生明显差异,真正考验金融企业对贷款者的判断能力及自身的定价能力,金融企业的差异化经营策略会慢慢显现,这对于金融企业改变单一的经营模式是大有帮助的,短期利率水平不会因为下限的惠济军海脑科医院网站放开而带来冲击。

广发证券(行情,问诊)分析师沐华称,由于此次政策未对存款上浮区间进行进一步调整,而贷款下浮区间打开在贷款总量控制下对银行定价影响较小,对息差综合影响较低。从提高银行风险定价能力角度考虑,需进一步打开贷款上浮区间,此次从政策利空释放角度考虑偏正面,银行股价大幅下跌后估值存在反弹空间。招商证券分析师罗毅认为,上述政策对银江西三甲医院治疗癫痫价格行业绩短期影响轻微,不过在正规授信相对缺乏的背景下,贷款利率下限放开不会导致银行贷款定价水平明显下降;票据贴现利率放开有利于降低企业短期郑州哪家医院能治好癫痫融资成本,加快资金周转。

招商证券认为,从2012年放开贷款利率下限至7折以来,银行业贷款利率下浮占比自2012年三季度开始基本稳定在11%左右。鉴于目前银行业正规贷款对于社会而言仍是相对稀缺资源,预计即使贷款下限放开,贷款平均利率不会明显下降。同时,政府开始清理“影子银行”等监管使得表外融资需求逐步回归表内,将进一步支持贷款定价保持稳定。

存款利率上限放开或成下一个“重磅利空”

安信证券首席经济学家高善文称:“这次利率市场化改革标志着改革正式进入深水区。”

改革进入深水区是否意味着下一步是存款利率上限的打开?并且由此加剧对银行净息差缩窄的担忧?上述私募基金经理称,在银行股可能出现短期反弹后,会考虑加大在海外买入国内银行股看跌期权的仓位,而监管部门对利率市场化没有明确时间表,即使没有太大利空,由于投资者需要回避政策风险,银行股也没有什么上涨空间。

沐华认为,存款上限进一步打开有待存款保险等配套政策出台。从国际经验看,放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段,此次改革没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间,也是考虑到存款保险制度、金融市场退出机制等配套机制尚在逐步建立过程中。

招商证券认为,2012年存、贷款利率浮动区间扩大之后,大部分银行存款成本较基准利率上调10%,但从实际冲击来看,银行息差受到的负面影响有限,利润增长受负面影响基本在3%以下,假设今年推出的利率市场化方案继续将存款上浮区间扩大至20%,则银行业息差和利润所受负面影响将小于前期的悲观预期。

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