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獐子岛扩张童话幻灭学习茅台或成出路

日期:2019-3-2(原创文章,禁止转载)

关于獐子岛(资金,股吧,问诊)的故事,可以从茅台的稀缺性讲起。

离开茅台镇,就产不出高品质的茅台。茅台镇在赤水河东岸,面积才8平方公里,处于东经106°22″,北纬27°51 ″,水、土潍坊专治癫痫病医院、气候等天然因素,决定茅台镇是最适合生产茅台酒的地方。8平方公里的地方和严苛的生产工序,决定了茅台的产量瓶颈。保定哪家医院治疗癫痫病茅台的万吨产能扩张故事,某种程度上说,是资本和地方政府政绩相合力的结果。

獐子岛也一样。这是中国海鲜最好的海域,同样也是稀缺资源。虾夷扇贝生长环境极为苛刻,受水深、水温、冷水团、底质、敌害、生态环境变化影响。獐子岛的扩张速度非常快,不断扩张确权海域。其确权海域从2007年的70余万亩增加到目前的340万亩, 2009年、2010年和2011年投苗面积分别为70万亩、120万亩和134万亩。

我要说的正是獐子岛的扩张病。资本市场的逻辑是,10块钱投资进去赚1块,那投资20块,就要赚2块。也就是说投资要有加法效应甚至乘法效应。为什么上市公司ROE会持续下降,因为重复简单的规模扩张并不能带来利润的对应增长。

很简单。比如獐子岛,最先开发的肯定是条件最好的海域,这部分扇贝亩产最高质量最好。接下来新开发的海域条件稍差。新海域的开发就充满了风险。

2012年,獐子岛营业收入26.08亿下降11%,归属母公司的净利润1.06亿下降78.78%。

在董事会报告上,獐子岛管理层说,2012年,公司经历了建立现昆明军海医院在哪儿代企业制度11年来最为困难的一年。

从财务分析看,扇贝的亩产水平下降是公司2012年和2013年獐子岛利润大幅下滑的最核心的原因。

在我看来,扇贝亩产严重下滑的原因有二:一是新海域资质问题,以及水深、水温、敌害等自然因素。二是管理存漏洞,内部贪腐导致投苗量不足。

獐子岛很多投入的新海域甚至没有收成,亏损严重。四大新区(大长山岛、小长山岛、广鹿岛、海洋岛)等区域收成并不理想,当年计划捕捞面积为70万亩,其中约七成是新海,而相比2011年45万亩高产量老海的捕捞面积,产量严重下滑。

问题仍在新海域的盲目扩张。2006年獐子岛上市,实际募集6.73亿。2011年四川比较好的癫痫病医院,又通过定向增发,净募集7.66亿,开始新一轮扩张步伐。

2011年獐子岛的7.66亿募投资金,已经用去了6.64亿。其新增年滚动25万亩虾夷扇贝底播增值项目计划投资5.2亿,计划去年底完工,但目前只投了4.1亿,当年实现的利润低于预期约69%。

獐子岛盲目扩张,有深层次原因。一是海域争夺战,管理层先抢占领地再图耕耘。而恰恰是这些资质差的新海,成为管理层贪污水产苗的遮羞布。谁辩得出,颗粒无收的真正原因。

二是多元化扩张受限,尽管獐子岛也有自己的酒店投资和加工投资,但始终跨行不熟悉。

乱不如静。也许,獐子岛可以学习贵州茅台(资金,股吧,问诊),将220亿账面资金在银行账户上睡觉总比花掉好。

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